Komentar tržišta - kolovoz 2025.
Informirajte se o događajima na tržištima kapitala i novca u proteklom mjesecu, te njihovom utjecaju na fondove pod upravljanjem Eurizon Asset Management Croatia d.o.o..
Raspoloženje investitora ostalo je stabilno u kolovozu jer su objavljeni podaci sugerirali da globalna ekonomska aktivnost ostaje otporna, a inflacija pod kontrolom, unatoč manje pozitivnim vijestima s američkog tržišta rada.
Kolovoz je donio prilično solidne prinose na dioničkim tržištima. Nastavila se sezona objave poslovnih rezultata za drugo tromjesečje pri čemu je Nvidia, najistaknutije poduzeće koje je objavilo rezultate, nadmašila ukupne procjene prodaje i dobiti ali je podbacila u prognozama prihoda od podatkovnih centara. Sveukupno gledano, korporativne dobiti znatno su nadmašile prigušena očekivanja analitičara.
Obvezničko tržište imalo je mješovitu izvedbu, uz pad prinosa (rast cijena) američkih državnih obveznica, dok su obveznice zemalja eurozone bilježile rast prinosa (pad cijena).
Svjetska dionička tržišta
U proteklom mjesecu, svjetska dionička tržišta bilježila su pretežito pozitivne rezultate. Gotovo svi najznačajniji svjetski dionički indeksi u proteklom su periodu ostvarili pozitivan rezultat. Najbolji prinosi u kolovozu realizirani su na dioničkim tržištima regije Azija - Pacifik. Suprotno tome, najslabiji no i dalje uglavnom pozitivni prinosi bilježeni su na europskom dioničkom tržištu. Kada su u pitanju prinosi po sektorima, zdravstveni te tehnološki sektor ostvarili su neke od ponajboljih rezultata dok po negativnim rezultatima nema potrebe isticati niti jedan od sektora nego tek poneku kompaniju unutar svakoga. MSCI All Country World indeks na mjesečnoj je razini porastao za 2,36%. U Japanu je tamošnji vodeći dionički indeks Nikkei 225 na mjesečnoj razini porastao za 4,01%. Vodeći kineski dionički indeks Shanghai Composite na mjesečnoj je razini ojačao za 7,97% dok je lokalni dionički indeks burze u Hong Kongu, Hang Seng, porastao za 1,23%. Pozitivni prinosi obilježili su kolovoz i na dioničkom tržištu Sjedinjenih Američkih Država. Prema tome, tamošnji vodeći dionički indeksi S&P 500 i Dow Jones na mjesečnoj su razini porasli za 1,91% odnosno 3,20%. Najslabiji prinosi protekloga mjeseca ostvareni su na europskom dioničkom tržištu. Vodeći njemački dionički indeks Dax na mjesečnoj je razini oslabio za 0,68%, francuski CAC 40 indeks oslabio je za 0,88% dok je talijanski FTSEMIB indeks porastao za 2,95% u odnosu na početak mjeseca. Europski blue - chip indeks Euro Stoxx 50 na mjesečnoj je razini porastao za 0,60%. Kada su u pitanju pojedinačni prinosi dionica, u kolovozu su se istaknule zdravstvene te tehnološke kompanije. Sukladno tome, dionice najveće svjetske zdravstvene kompanije po prihodima, američkog UnitedHealth Group Inc, u proteklom su mjesecu porasle za 24,17% (-38,74% YTD). Dionice jednog od najvećih svjetskih proizvođača potrošačke elektronike, američkog Apple Inc, u kolovozu su ojačale za 11,84% (-7,30% YTD). Dionice američkog Alphabeta kompanije koja je poznatija kao vlasnik Google - a, u proteklom su mjesecu porasle za 10,72% (+12,47% YTD). Dionice svjetskog lidera u proizvodnji električnih automobila, odnosno Tesla Inc, u proteklom su mjesecu ojačale za 8,30% (-17,33% YTD). Dionice druge najveće kompanije na svijetu po tržišnoj kapitalizaciji a riječ je o Microsoft Corp, u kolovozu su oslabile za 5,03% (+20,21% YTD). Dionice kompanije u čijem se portfelju nalazi najveći broj društvenih mreža, a riječ je o Meta Platforms Inc, u kolovozu su oslabile za 4,49% (+26,16% YTD). Za kraj, dionice jednog od svjetskih lidera u proizvodnji procesora (CPU) te grafičkih kartica (GPU), a riječ je o Advanced Micro Devices (AMD) na mjesečnoj su razini oslabile za 7,76%.
Domaće i regionalna dionička tržišta
U kolovozu regionalna dionička tržišta zabilježila su pretežno negativne rezultate, uz iznimku rumunjskog tržišta koje se izdvojilo pozitivnim kretanjima.
Hrvatsko tržište - CROBEX Index
Zagrebački indeks CROBEX oslabio je za 1,41%. Najveći pad među likvidnijim izdanjima zabilježile su dionice Span-a (-8,96%) i Atlantic Grupe (-6,38%), dok su pozitivno odskakale dionice Končar - D&ST (+3,57%) i Ericsson Nikola Tesla (+2,82%). Tržište je obilježila niska likvidnost i selektivni interes investitora, pri čemu su pojedine dionice industrijskog i energetskog sektora pokazale otpornost. Podaci eVisitor sustava za srpanj bilježe blagi pad broja dolazaka i noćenja, no rast prihoda u turističkom i ugostiteljskom sektoru (+7,7%) sugerira pomak prema održivijem modelu rasta s većom potrošnjom po gostu.
Slovensko tržište - SBITOP Index
Indeks SBITOP oslabio je za 1,50%. Od likvidnijih dionica slovenskih značajan pad bilježe dionice Zavarovalnice Triglav (-7,28%) i Petrol (-4,80%). Krka je zabilježila blagi rast od 0,75%, dok je Cinkarna Celje ostvarila dobitak od 4,85%, što je djelomično ublažilo pad tržišta. Unatoč padu indeksa, kvaliteta vodećih kompanija i dalje podupire pozitivan sentiment na slovenske dionice.
Srpsko tržište - BELEX15 Index
Beogradski BELEX15 oslabio je za 1,56%. Najveći pad zabilježile su dionice Energoprojekta (-14,48%). Likvidnost ostaje vrlo niska, a nastavak blokade trgovanja NIIS-om i dalje ograničava ukupni tržišni potencijal.
Rumunjsko tržište - BET Index
Rumunjski BET porastao je za 1,82%, predvođen dionicama energetskog sektora. OMV Petrom (+7,81%), Electrica (+4,01%) i Transelectrica (+14,35%) ostvarile su snažne dobitke, dok su Digi Communications (-3,23%) i Banca Transilvania (-0,72%) zabilježile pad. Regulator ANRE krajem kolovoza odobrio je daljnje faze ulaganja u projekt Neptun Deep, vrijedan 750 milijuna eura, čime je dodatno ojačano povjerenje investitora u energetski sektor.
Iako je kolovoz obilježen negativnim prinosima na većini regionalnih tržišta, važno je naglasiti da od početka godine regionalni dionički indeksi i dalje bilježe snažne rezultate - CROBEX +16,0%, SBITOP +44,9%, BELEX15 +4,8% i BET +22,9%. Stoga se ovaj mjesec može promatrati tek kao manja korekcija u sklopu šireg pozitivnog trenda.
Obveznička tržišta i tržište novca
U kolovozu prema rasporedu nema sastanaka niti ECB-a niti FED-a te su ključne kamatne stope ostale nepromijenjenima. Očekuje se da će ECB nastaviti s politikom nepromijenjenih kamatnih stopa potencijalno i do kraja godine. Inflacija u eurozoni u kolovozu je porasla na 2,1% što je malo iznad cilja ECB-a od 2% , dok je rast BDP-a u drugom tromjesečju iznosio skromnih 0,1% u odnosu na prethodni kvartal, što ipak pokazuje određenu otpornost eurozone unatoč izazovima globalnog trgovinskog okruženja.
Obvezničko tržište u kolovozu obilježila je mješovita izvedba. Desetogodišnje američke obveznice bilježe pad prinosa s razine 4,37% na 4,23%, dok istovremeno njemačke desetogodišnje obveznice bilježe rast prinosa s razine 2,70% na 2,72%. Hrvatske desetogodišnje obveznice, zabilježile su istu razinu prinosa na početku i na kraju mjeseca kolovoza, od 3,05%.
Eurske kamatne stope na domaćem tržištu u kolovozu ostale su iste kao i u srpnju. U kolovozu nije bilo aukcije trezorskih zapisa Ministarstva financija. Prinos na jednogodišnji trezorski zapis za institucionalne investitore je 2,09%, a tromjesečni prinos 2,05% dok je prinos za građane na rok od tri mjeseca i godinu dana 2,60%. Euro je u odnosu na dolar u kolovozu ojačao za čak 2,37% na razinu 1,1686. U rujnu očekujemo kamatne stope na istim razinama kao i u kolovozu obzirom da većina tržišnih sudionika ne očekuje spuštanje kamatne stope.
Kolovoz je donio prilično solidne prinose na dioničkim tržištima. Nastavila se sezona objave poslovnih rezultata za drugo tromjesečje pri čemu je Nvidia, najistaknutije poduzeće koje je objavilo rezultate, nadmašila ukupne procjene prodaje i dobiti ali je podbacila u prognozama prihoda od podatkovnih centara. Sveukupno gledano, korporativne dobiti znatno su nadmašile prigušena očekivanja analitičara.
Obvezničko tržište imalo je mješovitu izvedbu, uz pad prinosa (rast cijena) američkih državnih obveznica, dok su obveznice zemalja eurozone bilježile rast prinosa (pad cijena).
Svjetska dionička tržišta
U proteklom mjesecu, svjetska dionička tržišta bilježila su pretežito pozitivne rezultate. Gotovo svi najznačajniji svjetski dionički indeksi u proteklom su periodu ostvarili pozitivan rezultat. Najbolji prinosi u kolovozu realizirani su na dioničkim tržištima regije Azija - Pacifik. Suprotno tome, najslabiji no i dalje uglavnom pozitivni prinosi bilježeni su na europskom dioničkom tržištu. Kada su u pitanju prinosi po sektorima, zdravstveni te tehnološki sektor ostvarili su neke od ponajboljih rezultata dok po negativnim rezultatima nema potrebe isticati niti jedan od sektora nego tek poneku kompaniju unutar svakoga. MSCI All Country World indeks na mjesečnoj je razini porastao za 2,36%. U Japanu je tamošnji vodeći dionički indeks Nikkei 225 na mjesečnoj razini porastao za 4,01%. Vodeći kineski dionički indeks Shanghai Composite na mjesečnoj je razini ojačao za 7,97% dok je lokalni dionički indeks burze u Hong Kongu, Hang Seng, porastao za 1,23%. Pozitivni prinosi obilježili su kolovoz i na dioničkom tržištu Sjedinjenih Američkih Država. Prema tome, tamošnji vodeći dionički indeksi S&P 500 i Dow Jones na mjesečnoj su razini porasli za 1,91% odnosno 3,20%. Najslabiji prinosi protekloga mjeseca ostvareni su na europskom dioničkom tržištu. Vodeći njemački dionički indeks Dax na mjesečnoj je razini oslabio za 0,68%, francuski CAC 40 indeks oslabio je za 0,88% dok je talijanski FTSEMIB indeks porastao za 2,95% u odnosu na početak mjeseca. Europski blue - chip indeks Euro Stoxx 50 na mjesečnoj je razini porastao za 0,60%. Kada su u pitanju pojedinačni prinosi dionica, u kolovozu su se istaknule zdravstvene te tehnološke kompanije. Sukladno tome, dionice najveće svjetske zdravstvene kompanije po prihodima, američkog UnitedHealth Group Inc, u proteklom su mjesecu porasle za 24,17% (-38,74% YTD). Dionice jednog od najvećih svjetskih proizvođača potrošačke elektronike, američkog Apple Inc, u kolovozu su ojačale za 11,84% (-7,30% YTD). Dionice američkog Alphabeta kompanije koja je poznatija kao vlasnik Google - a, u proteklom su mjesecu porasle za 10,72% (+12,47% YTD). Dionice svjetskog lidera u proizvodnji električnih automobila, odnosno Tesla Inc, u proteklom su mjesecu ojačale za 8,30% (-17,33% YTD). Dionice druge najveće kompanije na svijetu po tržišnoj kapitalizaciji a riječ je o Microsoft Corp, u kolovozu su oslabile za 5,03% (+20,21% YTD). Dionice kompanije u čijem se portfelju nalazi najveći broj društvenih mreža, a riječ je o Meta Platforms Inc, u kolovozu su oslabile za 4,49% (+26,16% YTD). Za kraj, dionice jednog od svjetskih lidera u proizvodnji procesora (CPU) te grafičkih kartica (GPU), a riječ je o Advanced Micro Devices (AMD) na mjesečnoj su razini oslabile za 7,76%.
Domaće i regionalna dionička tržišta
U kolovozu regionalna dionička tržišta zabilježila su pretežno negativne rezultate, uz iznimku rumunjskog tržišta koje se izdvojilo pozitivnim kretanjima.
Hrvatsko tržište - CROBEX Index
Zagrebački indeks CROBEX oslabio je za 1,41%. Najveći pad među likvidnijim izdanjima zabilježile su dionice Span-a (-8,96%) i Atlantic Grupe (-6,38%), dok su pozitivno odskakale dionice Končar - D&ST (+3,57%) i Ericsson Nikola Tesla (+2,82%). Tržište je obilježila niska likvidnost i selektivni interes investitora, pri čemu su pojedine dionice industrijskog i energetskog sektora pokazale otpornost. Podaci eVisitor sustava za srpanj bilježe blagi pad broja dolazaka i noćenja, no rast prihoda u turističkom i ugostiteljskom sektoru (+7,7%) sugerira pomak prema održivijem modelu rasta s većom potrošnjom po gostu.
Slovensko tržište - SBITOP Index
Indeks SBITOP oslabio je za 1,50%. Od likvidnijih dionica slovenskih značajan pad bilježe dionice Zavarovalnice Triglav (-7,28%) i Petrol (-4,80%). Krka je zabilježila blagi rast od 0,75%, dok je Cinkarna Celje ostvarila dobitak od 4,85%, što je djelomično ublažilo pad tržišta. Unatoč padu indeksa, kvaliteta vodećih kompanija i dalje podupire pozitivan sentiment na slovenske dionice.
Srpsko tržište - BELEX15 Index
Beogradski BELEX15 oslabio je za 1,56%. Najveći pad zabilježile su dionice Energoprojekta (-14,48%). Likvidnost ostaje vrlo niska, a nastavak blokade trgovanja NIIS-om i dalje ograničava ukupni tržišni potencijal.
Rumunjsko tržište - BET Index
Rumunjski BET porastao je za 1,82%, predvođen dionicama energetskog sektora. OMV Petrom (+7,81%), Electrica (+4,01%) i Transelectrica (+14,35%) ostvarile su snažne dobitke, dok su Digi Communications (-3,23%) i Banca Transilvania (-0,72%) zabilježile pad. Regulator ANRE krajem kolovoza odobrio je daljnje faze ulaganja u projekt Neptun Deep, vrijedan 750 milijuna eura, čime je dodatno ojačano povjerenje investitora u energetski sektor.
Iako je kolovoz obilježen negativnim prinosima na većini regionalnih tržišta, važno je naglasiti da od početka godine regionalni dionički indeksi i dalje bilježe snažne rezultate - CROBEX +16,0%, SBITOP +44,9%, BELEX15 +4,8% i BET +22,9%. Stoga se ovaj mjesec može promatrati tek kao manja korekcija u sklopu šireg pozitivnog trenda.
Obveznička tržišta i tržište novca
U kolovozu prema rasporedu nema sastanaka niti ECB-a niti FED-a te su ključne kamatne stope ostale nepromijenjenima. Očekuje se da će ECB nastaviti s politikom nepromijenjenih kamatnih stopa potencijalno i do kraja godine. Inflacija u eurozoni u kolovozu je porasla na 2,1% što je malo iznad cilja ECB-a od 2% , dok je rast BDP-a u drugom tromjesečju iznosio skromnih 0,1% u odnosu na prethodni kvartal, što ipak pokazuje određenu otpornost eurozone unatoč izazovima globalnog trgovinskog okruženja.
Obvezničko tržište u kolovozu obilježila je mješovita izvedba. Desetogodišnje američke obveznice bilježe pad prinosa s razine 4,37% na 4,23%, dok istovremeno njemačke desetogodišnje obveznice bilježe rast prinosa s razine 2,70% na 2,72%. Hrvatske desetogodišnje obveznice, zabilježile su istu razinu prinosa na početku i na kraju mjeseca kolovoza, od 3,05%.
Eurske kamatne stope na domaćem tržištu u kolovozu ostale su iste kao i u srpnju. U kolovozu nije bilo aukcije trezorskih zapisa Ministarstva financija. Prinos na jednogodišnji trezorski zapis za institucionalne investitore je 2,09%, a tromjesečni prinos 2,05% dok je prinos za građane na rok od tri mjeseca i godinu dana 2,60%. Euro je u odnosu na dolar u kolovozu ojačao za čak 2,37% na razinu 1,1686. U rujnu očekujemo kamatne stope na istim razinama kao i u kolovozu obzirom da većina tržišnih sudionika ne očekuje spuštanje kamatne stope.
