Komentar tržišta - rujan 2023.
Informirajte se o događajima na tržištima kapitala i novca u proteklom mjesecu, te njihovom utjecaju na fondove pod upravljanjem Eurizon Asset Management Croatia d.o.o..
Rujan je obilježen ponovnim porastom prinosa na državne obveznice SAD-a, što je pak rezultiralo porastom prinosa i u Europi te pritiskom na dionička tržišta. Restriktivan stav FED-a sa zadnjeg sastanka u rujnu razočarao je tržište na dva načina. Možda nismo vidjeli zadnje povećanje kamatne stope te bi moglo proći više vremena do prvog spuštanja stopa. U međuvremenu su cijene nafte dosegnule najvišu razinu od početka godine, a oporavak Kine za sada je još uvijek spor.
Svjetska dionička tržišta
U proteklom mjesecu, svjetska dionička tržišta ostvarila su jedan od najslabijih rezultata u ovoj kalendarskoj godini. Negativni prinosi bilježeni su u svim regijama svijeta a posebno slabi bili su prinosi tehnološkog sektora, baš onoga koji je gurao ekonomiju svih prethodnih mjeseci. Sukladno tome, MSCI All Contry World indeks u rujnu je oslabio za 4,27%. MSCI All Country World indeks u rujnu je oslabio za 4,27% dok na godišnjoj razini bilježi pozitivan prinos od 8,50%. Najslabiji prinosi na mjesečnoj razini ostvareni su na dioničkom tržištu Sjedinjenih Američkih Država. Jedan od tamošnjih vodećih dioničkih indeksa S&P 500 na mjesečnoj je razini oslabio za 4,87% dok na YTD razini i dalje bilježi dobar prinos od 11,68%. Dow Jones indeks na mjesečnoj je razini oslabio za 3,50% dok na YTD razini bilježi prinos od 1,09%. NASDAQ Composite, dionički indeks koji prati kretanje tehnološkog sektora, u rujnu je oslabio za 5,81% no unatoč tome i dalje bilježi visoki prinos od 26,30%. Nešto bolje no i dalje negativne prinose u proteklom su mjesecu ostvarili najznačajniji dionički indeksi regije Azija – Pacifik. Najviše je stradao lokalni dionički indeks burze u Hong Kongu, Hang Seng, zabilježivši prinos od -3,11% na mjesečnoj razini, dok na YTD razini također bilježi vrlo loš prinos od -9,97%. Japanski dionički indeks Nikkei 225 na mjesečnoj je razini oslabio za 2,34% dok na YTD razini bilježi izvrstan prinos od 22,09%. Vodeći kineski dionički indeks Shanghai Composite na mjesečnoj je razini oslabio za 0,30% dok na YTD razini bilježi pozitivan prinos od 0,69%. U moru loših prinosa, najmanje negativni bili su prinosi vodećih dioničkih indeksa zemalja članica Europske unije. Europski blue – chip indeks Euro Stoxx 50 u rujnu je oslabio za 2,85% dok na YTD razini bilježi prinos od 10,04%. Njemački dionički indeks Dax na mjesečnoj je razini oslabio za 3,51% no i dalje bilježi dobar YTD prinos od 10,51%. Talijanski dionički indeks FTSEMIB na mjesečnoj je razini oslabio za 2,04% ali i dalje bilježi izvrstan YTD prinos od 19,13%. Francuski dionički indeks CAC na mjesečnoj je razini oslabio za 2,48% dok na YTD razini bilježi prinos od vrlo dobrih 10,22%. Suprotno onome na što smo navikli u ovoj godini, najslabije prinose u rujnu su ostvarile tehnološke dionice. Sukladno tome, Nvidia Corp. na mjesečnoj je razini oslabila za 11,87% (+197,65% YTD), Apple Inc. oslabio je za 8,87% na mjesečnoj razini (+31,77% YTD) dok je Amazon.com Inc. oslabio za 7,89% (+51,33% YTD). Suprotno tome, najbolje prinose u proteklom mjesecu bilježile su kompanije iz sektora za zdravstvenu njegu te korporacije iz energetskog sektora, posebno naftne kompanije zbog porasta cijene barela nafte u rujnu. Prema tome, United Health Group Inc. u proteklom je mjesecu porastao za 5,79% dok na YTD razini bilježi negativan prinos od 4,90%. Exxon Mobil Corp. u rujnu je porastao za 5,75% a na YTD razini bilježi prinos od 6,60%. Chevron Corp na mjesečno je razini ojačao za 4,67% no na YTD razini bilježi negativan prinos od -6,06%.
Domaće i regionalna dionička tržišta
U rujnu je većina regionalnih dioničkih tržišta zabilježila pozitivne prinose, a jedino regionalno dioničko tržište koje je zabilježilo negativni prinos bilo je domaće dioničko tržište. Tako je zagrebački CROBEX indeks u rujnu oslabio za 0,79%. U rujnu je ukupan broj dolazaka turista iznosio 2,5 milijuna, a ukupni broj noćenja 13,5 milijuna. Na godišnjoj razini to predstavlja rast od 15%. Tako je ovogodišnji rujan u odnosu na rujan 2019. godine bio bolji za 10% više dolazaka turista, te za 6% više noćenja.
Najuspješnije dioničko tržište u rujnu bio je rumunjsko dioničko tržište gdje je lokalni dionički indeks BET zabilježio rast od 8,16%. Rast je predvodila dionica iz financijskog sektora (BVB RO; +25,10%).
Slovenski lokalni dionički indeks SBITOP porastao je u rujnu za 1,28%. Ukupni promet dionicama na ljubljanskoj burzi u rujnu je bio značajno slabiji nego u prethodnom mjesecu.
Najmanji porast realizirale su dionice u Srbiji gdje je lokalni dionički indeks BELEX15 porastao za 0,22%
U trećem tromjesečju ove godine većina regionalnih dioničkih burzi bila je pozitivna, osim burze u Sloveniji. Lokalni slovenski dionički indeks SBITOP ostvario je gubitak od 4,56%. Najbolje regionalne dionice u trećem tromjesečju 2023. bile su rumunjske dionice, gdje je lokalni dionički indeks BET zabilježio rast od 14,85%. Drugo najuspješnije tržište bilo je hrvatsko dioničko tržište gdje je zagrebački dionički indeks CROBEX zabilježio rast od 3,56%. Dionički indeks u Srbiji (BELEX15) zabilježio je rast od 2,01%.
Obveznička tržišta
ECB je na redovitom sastanku u rujnu odlučio podići tri ključne kamatne stope za 25 baznih bodova. Nakon navedene odluke, kamatna stopa na glavne operacije refinanciranja i depozite povećala se na 4,50%, odnosno 4,00%. ECB je naglasio da inflacija nastavlja padati, ali se još uvijek očekuje da će predugo ostati previsoka, tj. iznad njihovog srednjoročnog cilja od 2%. Makroekonomske projekcije osoblja ECB-a za europodručje predviđaju prosječnu razinu inflacije iznad svog cilja za 2023. te 2024. godinu unatoč tome što su se uvjeti financiranja dodatno pooštrili te utječu na smanjenje potražnje zbog čega su značajno smanjili svoje projekcije gospodarskog rasta za sljedeći period. Na temelju trenutne procjene, ECB smatra da su ključne kamatne stope dosegle razine koje će ako budu održavane dovoljno dugo, značajno doprinijeti vraćanju inflacije na ciljanu. Buduće odluke ECB-a osigurat će da ključne kamatne stope budu na dovoljno restriktivnim razinama koliko god je potrebno.
Za razliku od Europe, američki FED je na sastanku u rujnu ostavio svoj ciljani raspon kamatnih stopa nepromijenjenim na 5,25-5,50%, ali je signalizirao da bi daljnja povećanja kamatnih stopa mogla biti moguća u slučaju da bude potrebe. Glasanje o nepodizanju kamatnih stopa je bilo jednoglasno.
Obvezničko tržite u rujnu obilježio je globalni rast prinosa (pad cijena obveznica). Desetogodišnje američke obveznice bilježe rast prinosa s 4,11% na 4,57%, dok istovremeno njemačke desetogodišnje obveznice bilježe rast prinosa s razine 2,46% na 2,84%. Hrvatske desetogodišnje obveznice, također su u rujnu zabilježile trend rasta prinosa s razine od 3,82% na 4,06%.
Tržište novca
Kamatne stope na domaćem tržištu porasle su sukladno promjeni referentne stope na euro. U rujnu nije održana niti jedna aukcija trezorskih zapisa Ministarstva financija pa su prinosi na trezorske zapise i dalje 2,00% na 3 mjeseca, 3,20% na šest mjeseci te 3,50% na godinu dana. EUR/USD u kolovozu je zabilježio pad za 2,5% na razinu 1,0573. U narednom razdoblju na domaćem tržištu očekujemo kamatne stopa na gotovo istim razinama kao i prinose na trezorske zapise.
Svjetska dionička tržišta
U proteklom mjesecu, svjetska dionička tržišta ostvarila su jedan od najslabijih rezultata u ovoj kalendarskoj godini. Negativni prinosi bilježeni su u svim regijama svijeta a posebno slabi bili su prinosi tehnološkog sektora, baš onoga koji je gurao ekonomiju svih prethodnih mjeseci. Sukladno tome, MSCI All Contry World indeks u rujnu je oslabio za 4,27%. MSCI All Country World indeks u rujnu je oslabio za 4,27% dok na godišnjoj razini bilježi pozitivan prinos od 8,50%. Najslabiji prinosi na mjesečnoj razini ostvareni su na dioničkom tržištu Sjedinjenih Američkih Država. Jedan od tamošnjih vodećih dioničkih indeksa S&P 500 na mjesečnoj je razini oslabio za 4,87% dok na YTD razini i dalje bilježi dobar prinos od 11,68%. Dow Jones indeks na mjesečnoj je razini oslabio za 3,50% dok na YTD razini bilježi prinos od 1,09%. NASDAQ Composite, dionički indeks koji prati kretanje tehnološkog sektora, u rujnu je oslabio za 5,81% no unatoč tome i dalje bilježi visoki prinos od 26,30%. Nešto bolje no i dalje negativne prinose u proteklom su mjesecu ostvarili najznačajniji dionički indeksi regije Azija – Pacifik. Najviše je stradao lokalni dionički indeks burze u Hong Kongu, Hang Seng, zabilježivši prinos od -3,11% na mjesečnoj razini, dok na YTD razini također bilježi vrlo loš prinos od -9,97%. Japanski dionički indeks Nikkei 225 na mjesečnoj je razini oslabio za 2,34% dok na YTD razini bilježi izvrstan prinos od 22,09%. Vodeći kineski dionički indeks Shanghai Composite na mjesečnoj je razini oslabio za 0,30% dok na YTD razini bilježi pozitivan prinos od 0,69%. U moru loših prinosa, najmanje negativni bili su prinosi vodećih dioničkih indeksa zemalja članica Europske unije. Europski blue – chip indeks Euro Stoxx 50 u rujnu je oslabio za 2,85% dok na YTD razini bilježi prinos od 10,04%. Njemački dionički indeks Dax na mjesečnoj je razini oslabio za 3,51% no i dalje bilježi dobar YTD prinos od 10,51%. Talijanski dionički indeks FTSEMIB na mjesečnoj je razini oslabio za 2,04% ali i dalje bilježi izvrstan YTD prinos od 19,13%. Francuski dionički indeks CAC na mjesečnoj je razini oslabio za 2,48% dok na YTD razini bilježi prinos od vrlo dobrih 10,22%. Suprotno onome na što smo navikli u ovoj godini, najslabije prinose u rujnu su ostvarile tehnološke dionice. Sukladno tome, Nvidia Corp. na mjesečnoj je razini oslabila za 11,87% (+197,65% YTD), Apple Inc. oslabio je za 8,87% na mjesečnoj razini (+31,77% YTD) dok je Amazon.com Inc. oslabio za 7,89% (+51,33% YTD). Suprotno tome, najbolje prinose u proteklom mjesecu bilježile su kompanije iz sektora za zdravstvenu njegu te korporacije iz energetskog sektora, posebno naftne kompanije zbog porasta cijene barela nafte u rujnu. Prema tome, United Health Group Inc. u proteklom je mjesecu porastao za 5,79% dok na YTD razini bilježi negativan prinos od 4,90%. Exxon Mobil Corp. u rujnu je porastao za 5,75% a na YTD razini bilježi prinos od 6,60%. Chevron Corp na mjesečno je razini ojačao za 4,67% no na YTD razini bilježi negativan prinos od -6,06%.
Domaće i regionalna dionička tržišta
U rujnu je većina regionalnih dioničkih tržišta zabilježila pozitivne prinose, a jedino regionalno dioničko tržište koje je zabilježilo negativni prinos bilo je domaće dioničko tržište. Tako je zagrebački CROBEX indeks u rujnu oslabio za 0,79%. U rujnu je ukupan broj dolazaka turista iznosio 2,5 milijuna, a ukupni broj noćenja 13,5 milijuna. Na godišnjoj razini to predstavlja rast od 15%. Tako je ovogodišnji rujan u odnosu na rujan 2019. godine bio bolji za 10% više dolazaka turista, te za 6% više noćenja.
Najuspješnije dioničko tržište u rujnu bio je rumunjsko dioničko tržište gdje je lokalni dionički indeks BET zabilježio rast od 8,16%. Rast je predvodila dionica iz financijskog sektora (BVB RO; +25,10%).
Slovenski lokalni dionički indeks SBITOP porastao je u rujnu za 1,28%. Ukupni promet dionicama na ljubljanskoj burzi u rujnu je bio značajno slabiji nego u prethodnom mjesecu.
Najmanji porast realizirale su dionice u Srbiji gdje je lokalni dionički indeks BELEX15 porastao za 0,22%
U trećem tromjesečju ove godine većina regionalnih dioničkih burzi bila je pozitivna, osim burze u Sloveniji. Lokalni slovenski dionički indeks SBITOP ostvario je gubitak od 4,56%. Najbolje regionalne dionice u trećem tromjesečju 2023. bile su rumunjske dionice, gdje je lokalni dionički indeks BET zabilježio rast od 14,85%. Drugo najuspješnije tržište bilo je hrvatsko dioničko tržište gdje je zagrebački dionički indeks CROBEX zabilježio rast od 3,56%. Dionički indeks u Srbiji (BELEX15) zabilježio je rast od 2,01%.
Obveznička tržišta
ECB je na redovitom sastanku u rujnu odlučio podići tri ključne kamatne stope za 25 baznih bodova. Nakon navedene odluke, kamatna stopa na glavne operacije refinanciranja i depozite povećala se na 4,50%, odnosno 4,00%. ECB je naglasio da inflacija nastavlja padati, ali se još uvijek očekuje da će predugo ostati previsoka, tj. iznad njihovog srednjoročnog cilja od 2%. Makroekonomske projekcije osoblja ECB-a za europodručje predviđaju prosječnu razinu inflacije iznad svog cilja za 2023. te 2024. godinu unatoč tome što su se uvjeti financiranja dodatno pooštrili te utječu na smanjenje potražnje zbog čega su značajno smanjili svoje projekcije gospodarskog rasta za sljedeći period. Na temelju trenutne procjene, ECB smatra da su ključne kamatne stope dosegle razine koje će ako budu održavane dovoljno dugo, značajno doprinijeti vraćanju inflacije na ciljanu. Buduće odluke ECB-a osigurat će da ključne kamatne stope budu na dovoljno restriktivnim razinama koliko god je potrebno.
Za razliku od Europe, američki FED je na sastanku u rujnu ostavio svoj ciljani raspon kamatnih stopa nepromijenjenim na 5,25-5,50%, ali je signalizirao da bi daljnja povećanja kamatnih stopa mogla biti moguća u slučaju da bude potrebe. Glasanje o nepodizanju kamatnih stopa je bilo jednoglasno.
Obvezničko tržite u rujnu obilježio je globalni rast prinosa (pad cijena obveznica). Desetogodišnje američke obveznice bilježe rast prinosa s 4,11% na 4,57%, dok istovremeno njemačke desetogodišnje obveznice bilježe rast prinosa s razine 2,46% na 2,84%. Hrvatske desetogodišnje obveznice, također su u rujnu zabilježile trend rasta prinosa s razine od 3,82% na 4,06%.
Tržište novca
Kamatne stope na domaćem tržištu porasle su sukladno promjeni referentne stope na euro. U rujnu nije održana niti jedna aukcija trezorskih zapisa Ministarstva financija pa su prinosi na trezorske zapise i dalje 2,00% na 3 mjeseca, 3,20% na šest mjeseci te 3,50% na godinu dana. EUR/USD u kolovozu je zabilježio pad za 2,5% na razinu 1,0573. U narednom razdoblju na domaćem tržištu očekujemo kamatne stopa na gotovo istim razinama kao i prinose na trezorske zapise.
